预期转暖，估值修复

近期白酒行业需求表现较弱，但股价走势已基本反应市场悲观预期。随着政策预期回暖和外资积极性提升，白酒板块有望迎来估值修复。2025年开门红符合预期，节后总体平稳运行，中低端白酒表现优于高端和次高端。泸州老窖当前PE为12X，处于相对低位，可能受益于政策刺激带来的估值修复。