【观点】现金流大幅改善，半年报揭示转型挑战与机遇

太阳能发布2026年半年报，营收与利润双降，但经营活动现金流同比大幅增长185.95%。报告期营收23.76亿元，同比下降11.92%；归母净利润4.91亿元，同比下降27.45%。业绩下滑主要源于电力市场化交易比例提升、电价下行以及光伏制造板块因供需失衡导致销量萎缩。

核心亮点在于现金流大幅改善及绿证销售表现亮眼。上半年经营活动现金流净额达9.96亿元，主要得益于国补回款增加。绿证累计销售112.38万张，同比增长173.76%，一定程度对冲了电价下行压力。

公司正加速向“光储协同+电力服务”转型，布局储能、虚拟电厂等新业务。但需关注大额应收补贴款（121.57亿元）的回收进度及市场化电价的企稳情况。