古井贡酒Q4主动降速谋长远，估值洼地凸显投资价值

古井贡酒2024年营收预计235.8亿元（+16.4%），净利润55.1亿元（+20.2%）。Q4单季收入45.1亿元（+4.9%），净利润7.7亿元（-1.2%），因产品结构调整及费用增加致利润承压。古8控货去库存致增速回落，古16/古5/献礼表现稳健。省内市场韧性较强，省外分化明显，江苏/上海好转，河南/河北/山东仍处去库。2025年春节开门红完成，产品端强化年份系列升级及百元带新品布局，渠道端推进终端下沉与大商培育。当前估值15倍处五年低位，分析师维持“强推”评级。