古井贡酒年报亮眼，华中市场持续领跑但隐忧浮现

古井贡酒2024年营收235.8亿元（+16.4%），净利润55.2亿元（+20.2%），核心产品年份原浆量价齐升，华中市场增速领先。2025年一季度营收91.5亿元（+10.4%），净利润23.3亿元（+12.8%）。产品结构升级带动毛利率提升，费用率控制良好，净利率持续改善。经销商数量增加，但合同负债同比减少20.4%。分析师下调25-26年收入预测，维持买入评级，目标价245.86元。