【观点】白酒行业分析：业绩预期修正或终结股价拖累

核心观点白酒消费“不怕下滑、怕不下滑”，预期下修为股价创造起跳空间。估测2026年初至今全行业销售额下滑近20%，但有助于市场一次性修正头部企业的业绩预期，股价或将不再受业绩拖累。

周期尾部去库加速，白酒的商品属性持续重塑，库存呈现加速回落，行业2026Q1在价格层面基本见底，首次出现“价比量刚性”特征。

股价从反弹到反转，一季报是分水岭。业绩下修对于白酒股价的拖累或将终结于2026年，头部企业的增长确定性将再次凸显，板块核心驱动因素向业绩确定性迁移，推荐古井贡酒等区域高占有标的。