【观点】古井贡酒护城河与复苏势能分析

古井贡酒披露最新财报，2025年营收188.32亿元，归母净利润35.49亿元；2026年一季度营收74.46亿元，净利润16.07亿元，整体表现稳健抗压。

公司通过“三品工程”和深度分销模式构建坚固护城河，渠道内功扎实，年份原浆系列营收占比超八成，抗波动能力强。

分析认为，白酒行业调整接近尾声，复苏拐点可能在下半年出现，公司省内市占率稳固，省外拓展有望打开成长空间，在新周期中享有更强阿尔法属性。