【观点】古井贡酒H2修复窗口待验证，管理层定调“奋进穿越年”

古井贡酒在2025年度股东大会上将2026年定调为“奋进穿越年”。管理层直面白酒筑底、端午动销偏淡等压力，策略上古20稳价不变，古16、古8等产品承担补量，渠道库存较高点回落，考核转向动销和周转。区域聚焦苏豫皖、长三角及环安徽优势市场，全国化从扩张转向深耕。黄鹤楼商誉减值完成后有助于报表出清。市场关注点从估值底转向经营底，关键观察H2动销修复与价盘稳定。