兴蓉环境（000598）：2025年中报点评：水务运营稳健增长，资本开支下行

兴蓉环境主营业务涵盖供水、污水处理、垃圾发电、供排水管网工程、污泥处置、垃圾渗滤液处理及中水等。2025年上半年，污水处理收入同比增长9.82%，主要受益于成都市中心城区污水处理服务费提价至2.74元/吨（同比+12%）；供水业务收入增长3.79%，毛利率显著提升因会计科目调整；垃圾发电和供排水管网工程收入分别下降2.60%和26.13%，受业务下滑和项目建设需求减少影响；污泥处置和中水业务分别增长11.30%和21.32%，表现亮眼。