兴蓉环境2025H1业绩稳健增长 污水提价贡献增量

兴蓉环境2025年上半年实现营收41.92亿元，同比增长4.59%；归母净利润9.75亿元，同比增长5.03%。分业务看，污水业务收入18.71亿元，同比增长9.82%，毛利率43.13%，主要受益于成都市中心城区污水处理服务费价格同比提升12%至2.74元/吨；供水业务收入12.68亿元，同比增长3.79%，毛利率51.35%，因水资源税会计科目调整；中水及其他业务收入增长21.32%。25H1管理、财务费用率分别下降0.39、0.05个百分点，销售、研发费用率略有提升。截至25Q2末应收账款风险可控，25H1资本开支同比下降17.22%。公司预计2025-2027年归母净利润分别为21.74、23.64、25.72亿元，维持“买入”评级。