机构看好水务板块现金流拐点，兴蓉环境获重点推荐

报告指出，水务板块正迎来市场化现金流拐点，并预测其可能成为下一个垃圾焚烧板块。

预计兴蓉环境、首创股份等公司的资本开支将从2026年开始大幅下降，自由现金流显著增长值得期待。

报告参照垃圾焚烧行业经验，指出自由现金流改善通常伴随着分红比例提升和估值修复。兴蓉环境2024年的分红比例为28%，被认为具有较大的提升空间。

此外，水价改革不仅是业绩弹性的来源，更将重塑行业成长逻辑和估值体系。2025年以来，广州、深圳等核心城市已落实自来水提价，佛山也拟调整污水收费标准。