信达证券—公用环保行业：化债政策发力，优质运营类资产或迎业绩估值双修复—250113

地方隐债化解方案落地，有望改善环保行业现金流及利润，特别是应收账款及信用减值准备占比高的细分板块如市政环卫、生态修复、污水治理等。水务和垃圾焚烧作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，但股价未充分反映实际经营情况，化债有望带来估值修复。关注兴蓉环境等优质运营类资产公司。