水电行业红利持续释放，韶能股份乘区域发展东风

韶能股份作为区域水电企业，受益于来水转丰支撑短期水电利用小时数，市场化电价影响有限。成本端因固定资产折旧到期及债务偿还改善，营业成本下降释放利润空间。行业层面，水电资产‘类债券’属性强化，分红稳定且投资价值凸显，2023年净利润增长17.3%，现金分红持续提升。公司被列为区域水电受益标的，但需关注来水不及预期及电价波动风险。