铝价突破创新高，焦作万方需求预期上调

华源证券发布有色金属周报，指出电解铝需求预期或上调，铝价强势突破创新高。在铜价创历史新高背景下，空调等家电领域“铝代铜”进程可能加速，同时消费品以旧换新政策有望在2026年延续，进一步提振电解铝需求。

供给方面，国内电解铝运行产能接近天花板，海外项目进展缓慢，而需求端保持稳定增长甚至可能超预期，电解铝今年或出现短缺格局，铝价有望迎来上行周期。报告明确建议关注焦作万方等相关公司。