【观点】焦作万方深度分析：2025年盈利大幅改善，重组推进下未来三年利润有望保持双位数增长

焦作万方2025年盈利实现大幅增长，核心驱动为毛利率显著提升、成本管控成效突出，ROE、ROIC等资本回报指标明显改善。

公司当前正推进收购三门峡铝业的重组项目，完成后将形成完整的氧化铝-电解铝-铝加工产业链，叠加节能改造项目降本、行业铝价高位支撑，预计2026-2028年净利润将保持双位数增长。

当前公司估值处于历史低位，分析建议逢低布局，同时提示收入增长停滞、毛利率可持续性、重组进度等潜在风险。