【观点】长安汽车增收减利，新能源转型倒退

长安汽车2025年年报显示，公司营收微增但归母净利润大降44.34%，主要受合营企业亏损及政府补助减少影响。

更令人担忧的是，新能源转型出现倒退，一季度新能源销量占比从38%骤降至30%。同时，出口车型售价大幅下滑，海外毛利率显著下降，公司'三大战略'面临重大考验。2026年销售目标高企，但一季度销量全线下滑，完成压力巨大。此外，定增价被击穿，市场前景悲观。