【市场】车企估值逻辑重塑，市值与经营规模出现倒挂

资本市场对整车制造业的估值逻辑正在发生深刻变化。核心矛盾在于，尽管长安汽车等主流车企上半年保持产销和营收增长，但市值却大幅回落。这并非基于单一事件，而是市场整体转向按照盈利质量和现金流为车企定价，而非单纯的规模或成长性。行业已从增量红利转入存量博弈，价格战挤压利润，资本开支高企，导致“增收不增利”。这使得市场对仅依靠硬件制造、自由现金流表现不佳的车企给出估值折扣。