华福证券—有色金属行业：继国内铜库存两周连增之后有望出现反转，宏观面或将继续压制铜价—250105

美联储12月如期降息25BP，但点阵图显示2025年将降息两次。工业金属方面，国内铜库存有望反转，供给端TC均价下跌，供需缺口扩大，巨龙铜矿二期扩建工程加紧建设；需求端年前被压制的需求释放后仍有小规模爆发，整体用量呈下降趋势。全球铜库存环比小幅减少，同比大幅增加。中长期看，美联储降息将提振投资和消费，支撑铜价中枢上移。