铜价创新高，供应担忧与减共振

近期铜价持续上涨，LME伦铜一度突破11700美元/吨关口，再创历史新高。铜价上涨受到多重因素影响，包括市场普遍预测特朗普政府明年或对铜加征关税，加剧了对铜供应的担忧。为规避关税，近期出现包括铜在内大量金属运往美国的情况，全球铜库存可能很快降至危急的低位水平。

展望明年，“美铜囤货”与“国内减产”的双重叙事有望加速共振，供给缺口有望拉阔60%，预计12000美元将成为铜价的崭新起点。