【观点】铜价走强逻辑：供给收缩与宏观利好共振

近期铜价持续上涨，沪铜主力合约自3月23日低点反弹超12%。硫酸供应收紧导致湿法铜减产预期，全球电解铜供应收缩，支撑铜价。

地缘冲突出现缓和信号，美元指数下行，缓解通胀压力，为降息留出空间，宏观面对铜价形成支撑。

国内铜社会库存连续五周去化，叠加消费旺季和冶炼厂集中检修，供需格局偏紧，利多铜价。综合来看，宏观与基本面共振支撑铜价，但高铜价下下游接受度有所减弱，需关注需求实际表现。