【观点】花旗报告分析铜价韧性及目标价预测

花旗集团最新研究报告指出，铜价在能源转型与AI相关需求、军事需求增长以及供应端约束的三重缓冲下，展现出显著的结构性韧性，抵御了周期性冲击。报告将近期目标价维持在每吨13000美元，并预测若霍尔木兹海峡重新开放带动市场情绪改善，铜价年底均值有望升至每吨15000美元。

报告进一步分析，能源转型需求占比提升降低了铜总需求的下行风险，而军事需求可能因局势升级跳升，供应端则受废铜成本上升和硫磺短缺影响，但当前铜价高于边际成本，减产风险有限。

此外，全球供应链向“以防万一”模式转变，库存建设逻辑可能支撑铜价中长期保持高位，契合铜作为战略硬资产的投资主题。