【观点】铜陵有色Q1业绩双增但利润率承压，资源股弹性更优

本文深度分析了20家核心铜企2026年Q1业绩，并指出在当前铜价高企的背景下，“资源为王”的逻辑得到验证，上游矿企利润弹性远优于中游加工企业。铜陵有色作为国内铜冶炼巨头，营收体量庞大，但受制于冶炼加工费（TC/RC）低位，净利润率相对较薄。不过，受益于铜价上涨带来的库存重估与自产矿利润提升，其营收和利润仍实现双增长。文章提醒投资者需区分“增收”与“增利”的含金量，关注企业在产业链中的位置。