【德邦·投研新声】供给边际约束，需求开始拉动，春季行情可期；资金收敛，农商行接力基金入场

德邦证券研报指出，2025年铜价恢复涨势，需求预期回升，通胀交易再启。1月13日，电解铜市场参考价为75690元/吨，较上一工作日上调0.28%，较上月同期上调1.38%。中国12月发布的经济数据好于预期，进一步印证经济复苏态势。发改委宣布扩大设备更新和消费补贴范围，提振市场信心。研报推荐铜陵有色等公司，强调国内政策积极，下游需求或有提升，供给边际约束，春季行情可期。