【观点】铜价三重共振走强，铜陵有色冶炼利润弹性获关注

铜价突破关键关口，本轮上行的核心逻辑在于三重共振：宏观上油价回落与美债收益率下行缓解了强美元压制；产业上铜精矿加工费处于极端低位、库存持续去化，供需紧平衡短期难改；关税预期则推升美国抢运需求，加剧非美市场现货紧张。

上述因素共同支撑铜价高位运行，铜陵有色作为国内大型铜冶炼企业，阴极铜产量位居行业前列，铜价上涨对其营收和利润形成直接拉动。