【观点】铜价差暗藏关税概率，市场情绪承压波动

分析师观点指出，COMEX与LME铜价差正成为衡量美国关税风险的关键指标。

法兴银行通过全链路成本模型测算，当前市场溢价已隐含2027年1月前15%关税落地的概率为14.6%，2028年1月前30%关税的概率升至37%。这一价差逻辑的转变源于美国对精炼铜的“232条款”调查，市场参与者越来越多地将COMEX溢价视为预判关税力度的先行指标。

荷兰国际集团策略师补充称，短期内较宽的溢价仍对铜价构成支撑，但关税不确定性意味着市场波动率大概率将维持高位。