东海证券—有色金属行业及产业链月报（2025年2月）：金属铜、铝价小幅走低，生产需求持续缓慢回暖—250218

2025年1月，我国电解铜库存约为11.56万吨，自2024年6月以来持续下跌73%，导致市场价格不稳定性增加。2025年1月电解铜产量为105.78万吨，消费量为142.05万吨，供需缺口依然存在。全球电解铜期末库存环比增加7.3%，同比增长13.5%。我国铜加工企业产能利用率提升，但整体产能利用率有所下滑。报告看好上游资源丰富、矿业储备稳定的标的，并建议关注一体化产业链公司如铜陵有色等。