华福证券—有色金属行业：宏观政策不确定性加大，给金价提供避险支撑—250301

工业金属板块中，铜的供需紧平衡对铜价构成强支撑，短期内价格易涨难跌。供给端方面，进口铜矿TC均价下探，智利出现大面积缺电导致Codelco四大主力矿山停摆；需求端精铜杆厂陆续复工但终端需求恢复缓慢。中长期看，美联储降息预期将提振投资和消费，新能源需求强劲将带动供需缺口拉大，继续看好铜价。个股推荐紫金矿业、洛阳钼业，小而优关注铜陵有色、西部矿业等。