顺发恒业年报暴雷：营收腰斩+费用失控，毛利率虚涨难掩生存危机

顺发恒业2024年年报显示，营业总收入3.13亿元同比暴跌86%，归母净利润8489万元同比下降74.38%，第四季度营收和利润继续下滑。毛利率32.68%同比增76%，净利率29.21%同比增93%，但三费支出暴增1091%，管理费用因人员增加及员工持股计划上涨57%。现金流方面，经营现金流因土地赔偿款回款增长75%，但投资现金流因定期存款增加暴跌221%，筹资现金流因员工持股认购增长114%。存货因项目交付减少45%，但租赁负债因土地租赁暴涨31160%，ROIC仅0.91%显示资本回报率低下，存货/营收比143.97%存隐忧。