【观点】风华高科：国产全品类龙头持续扩产，高端突破进行中

该研报将风华高科定位为国产被动元件全品类周期龙头，指出其核心优势在于品类最全、规模最大、国产化适配性强，已实现MLCC、电阻、电感全覆盖。公司持续激进扩产，祥和工业园高端电容基地已于2025年底全面投产，MLCC月产能突破635亿只，稳居国内第一。与村田、三星电机相比，风华在高端超高容、超微型产品上仍有技术差距，但中端赛道性能与可靠性已接近国际水平，正加速实现中端全面替代和高端局部突破。报告认为，未来国产龙头将持续缩小与日韩龙头的差距，风华高科凭借全品类、大规模、高弹性优势，是国产替代的核心主力。