招商证券：以旧换新再超预期 跨年估值切换行情启动

招商证券研报指出，消费品以旧换新政策从2025年1月1日起无缝衔接至年底，力度超预期。白电、大厨电、小家电等品类零售量和零售额显著增长，尤其在空调、冰箱、洗衣机等白电领域表现突出。格力电器四季度收入和业绩增长0-5%，中期分红强化高股息风格。整体消费刺激政策利好家电行业，建议把握投资机会。