长江证券维持格力买入 渠道阵痛有望缓解

长江证券发布研报维持格力电器买入评级，指出公司2025年前三季度营业收入同比下滑6.50%，其中第三季度同比下滑15.09%低于行业整体；毛利率同比回落但盈利能力因减值因素提升。公司已形成覆盖家用消费品和工业装备的多品牌矩阵，并延伸产业链上下游。展望后续，渠道变革带来的经营阵痛或逐步缓解，终端竞争力有望回升，预计2025-2027年归母净利润分别为317.81、335.30和357.12亿元，对应PE分别为7.13、6.76和6.35倍。