【观点】华创证券研报分析铜价上涨对白电龙头影响

华创证券发布研报分析铜价上涨对家电行业成本的影响，指出空调板块受冲击预计深于冰洗，成本传导至毛利端存在约1个季度滞后。白电龙头如格力电器凭借更充裕的库存（覆盖2.0-2.9个月）构建了更厚的安全垫，抗风险能力更强，能通过库存平滑与提价传导消化成本冲击。行业已主动应对，2025年12月起厂商上调出厂价，线上均价修复，若原材料价格稳定，提价已基本对冲成本冲击。

风险提示包括原材料价格波动超预期、房地产市场复苏不及预期等。