【观点】格力电器估值底部，渠道改革与增长潜力

分析指出格力电器当前估值处于底部特征，PB为1.44倍，预期股息率8.1%，净现金市值比78%，价值低估程度显著。

线上渠道方面，晶弘品牌在26Q1积极发力，助力格力系空调线上零售量份额回升至27%，未来销量具备扩张空间。

线下渠道改革基本完成，恒信系平台增强厂家定价权和周转效率，存货周转天数从2022年高峰下降至2025年上半年的69天。

基于此，维持25-27年归母净利润预测300/320/332亿元，对应PE为6.9、6.5、6.3倍，给出“买入”评级，目标价54.10元。