【观点】AI推动小金属估值重构，中钨高新迎估值切换期

AI服务器发展带动小金属需求结构变化，钽、钨等材料因高端应用和供给约束获得估值重构机会。中钨高新完成资产整合后，覆盖矿山到PCB微钻全产业链，机构对其估值分歧较大，处于周期股与成长股的切换期。较合理的框架是分部估值，矿山与冶炼采用周期中枢，高端刀具采用成长估值。