上峰水泥（000672）：公司深度研究：布局半导体，现金奶牛显著提高回报率

公司主业以华东市场为核心，依托长江水运和优质石灰石资源布局江、浙、皖、赣等省，形成较低的成本优势。

公司具备水泥熟料年产能约1800万吨，水泥年产能约2000万吨，骨料年产能1800万吨。T型战略奠定公司成本优势：在沿江建立水泥熟料基地，在经济发达地区改造水泥研磨站，利用当地石灰石资源和长江水运实现熟料低成本输送。

同时，公司稳步向西部、南部延伸，多区域布局以降低单一市场依赖。公司2014年切入骨料业务，该市场竞争弱于水泥，有助于缓解需求下行对业绩的冲击。

此外，公司利用水泥窑协同处置危废、固废，年处置能力约86.8万吨，为符合国家产业政策的创新型环保业务。

在战略层面，公司2020年提出“一主两翼”规划，在夯实水泥主业的同时，逐步布局半导体、新能源、新材料产业链优质标的，2025年战略升级，目标五年左右培育出新质材料业务作为第二成长曲线。截至2025年12月15日，累计投资项目28个，合计投入资金超过19亿元，其中今年投资了壹能科技、方晶科技等多个项目。