报告：水泥需求下滑明显 上峰水泥承压

行业分析报告指出，2025年前三季度全国水泥市场整体量价齐跌，盈利能力继续承压。

受下游地产投资缩减和基建项目放缓的影响，水泥需求明显下滑，前三季度全国累计水泥产量为12.59亿吨，同比下降5.2%。

价格方面，年初受错峰生产支撑有小幅回升，但因需求下滑严重，供给调控措施效果不佳，价格从4月开始逐步走弱。9月在‘反内卷’背景下价格逐步企稳回升，但涨幅有限。

成本端煤炭价格下跌缓解了部分盈利压力，行业盈利在去年低基数下同比提升，但景气度仍在低位。

在投资方向上，报告建议关注水泥板块中的上峰水泥。