国金证券首次覆盖上峰水泥，给予买入评级

国金证券股份有限公司李阳近期对上峰水泥进行研究并发布了研究报告，首次覆盖给予买入评级，目标价13.48元。

报告认为公司立足水泥产业链，盈利能力行业领先。公司在沿江布局形成成本优势，2025年上半年吨成本仅为154.46元，处于行业领先水平。公司稳步向西部、南部延伸，并切入骨料业务及水泥窑协同处置危废业务。

前瞻布局半导体投资战略层面，公司2020年提出一主两翼规划，逐步布局半导体、新能源、新材料产业链。2025年战略升级，目标五年左右培育出支撑公司第二成长曲线的新质材料业务。截至2025年12月15日，公司累计投资项目28个，合计投入资金超过19亿元，整体收益可观。目前部分项目正加快推进上市进程。

考虑到公司成本优势突出、区域及产业链布局合理，并正逐步切入景气度较高的半导体等新经济领域，经营质量与中长期成长性具备优势，预计公司2025–2027年归母净利润分别增长18.1%、9.5%、15.6%。