山推股份2025H1业绩增长 国内毛利率提升3个百分点

2025年8月22日，山推股份发布2025年半年度报告。上半年营业总收入70.0亿元，同比增长3.0%；归母净利润5.7亿元，同比增长8.8%，扣非归母净利润5.6亿元，同比增长36.5%。Q2营业总收入37.0亿元，同比增长3.2%；归母净利润3.0亿元，同比增长4.7%。国内收入25.9亿元，同比增长2.2%，占总收入37.0%，国内毛利率10.3%，同比提升3.0个百分点，主要得益于降本增效（上半年降本目标完成率103%）；海外收入39.0亿元，同比增长7.7%，占总收入55.7%，海外毛利率26.8%，同比下降1.7个百分点。期间费用率9.9%，同比提升1.4个百分点，主要因海外市场渠道扩张致销售费用率上升。2024年12月收购的山重建机2024年净利润2.0亿元，超额完成业绩承诺，协同效应提升核心竞争力。机构维持2025-2027年归母净利润预测13.9/16.0/18.5亿元，当前PE 11/9/8倍，维持“买入”评级。