【观点】工程机械行业出海逻辑持续演绎，山推股份获推荐

东吴证券研究所发布深度分析，指出工程机械行业自2025年开始全面复苏，2026年一季度景气度持续回暖。出海逻辑是行业最核心主线，海外市场产品盈利能力普遍高于国内，随着内外销结构优化，板块毛利率中枢有望持续抬升。国内竞争格局改善，行业转向高质量发展，盈利兑现质量有望更优。

展望2026年，国内市场在更新替换需求和资金改善带动下有望稳健向上；海外市场受益于AI基建和资源型经济体需求，预计保持高增长。投资建议中重点推荐山推股份等公司，认为中国企业在海外份额提升有望加速。