远兴能源成本优势凸显，新项目助力成长，维持买入评级

远兴能源2024年营收增长10.13%至132.64亿元，但扣非净利润同比下滑14.17%至20.72亿元，Q4及2025Q1业绩环比同比均承压。纯碱价格持续低迷拖累利润，但公司通过天然碱项目降本显著，吨成本同比下降12.31%至741元/吨。阿拉善二期及120万吨小苏打项目推进顺利，分析师看好长期成长性，维持“买入”评级。风险提示包括需求疲弱及项目进度不及预期。