国城矿业钛白粉业务增收反亏 转型陷困境

国城矿业在传统锌矿主业增长乏力后，转向布局钛白粉业务。

但其硫酸法生产的通用型钛白粉产品同质化严重，处于竞争激烈的红海市场，缺乏议价能力，导致毛利率从2024年的27.92%大幅下滑至2025年的9.40%。

到2025年上半年，钛白粉业务营收占比已升至53.55%，成为公司第一大收入来源，但增收不增利，前三季度扣非净利润为-2.03亿元，亏损持续扩大。与此同时，公司现金流恶化，财务费用攀升，且大股东质押率极高，面临相关风险。