宝新能源中报业绩增长，新项目进展顺利

宝新能源公布2025年中报，上半年实现营业收入43.57亿元，同比增长17.33%，归母净利润5.59亿元，同比增长52.62%；其中Q2营业收入23.77亿元，同比增长49.81%，归母净利润2.59亿元，同比增长60.51%。业绩增长主要得益于Q2广东省发电量同比增长7.12%，缓解了电价下滑压力，同时上半年秦皇岛Q5500煤炭均价同比降低约199元/吨，Q2煤价同比降低约217元/吨，带动成本端显著改善。公司推进多个火电扩建项目，包括陆丰甲湖湾电厂3、4号机组等，远期在建及储备项目装机规模增长空间较大。此外，广东省发改委通知2026年起煤电容量电价调整为每年每千瓦165元含税，固定成本补偿比例提升至50%，火电盈利有望趋稳。分析师调整盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为9.62、10.81、11.23亿元，同比增长36.38%、12.29%、3.92%，维持“买入”评级。