滨海能源负极业务潜力爆发，成本优势领跑

滨海能源已完全剥离传统印刷业务，全面聚焦锂电池负极材料领域。公司产能快速扩张，预计2026年形成14万吨负极一体化产能，规模效应将显著摊薄运营成本。

在竞争优势方面，公司依托集团资源推动沥青焦路线，有望降低原材料成本数百元/吨；同时配套源网荷储绿电项目，绿电自供可减少电费支出400-600元/吨，提升整体竞争力。

行业层面，负极材料需求受储能市场拉动持续增长，石墨化环节盈利有望行业性修复，为公司业务发展提供支撑。