炼化龙头迎利好！油价波动下恒逸石化等企业成本压力缓解，机构力挺长期价值

2024年'三桶油'业绩表现分化，中国石油、中国海油净利润同比小幅增长，中国石化受炼化业务拖累下滑17%。国际油价波动下，'三桶油'通过高资本开支（2025年上游资本开支合计超4167亿元）保障油气产量增长，并加速炼化业务转型。油服行业景气度维持高位，全球上游资本开支预计增长5%，国内油服企业受益明显。投资建议看好'三桶油'及油服板块，并推荐恒逸石化等炼化化纤龙头，认为能源价格下行将减轻炼化企业成本压力。