油价回落+行业整合 民营炼化盈利拐点显现

信达证券2025年中期策略报告指出，油价中枢下移和炼化行业供给侧优化将推动民营炼化企业盈利改善。恒逸石化作为拥有先进化工型炼厂的企业，受益于成本端优化（煤价下跌节省燃动成本）和行业竞争格局改善。报告预计炼能增速放缓至2027年或现负增长，需求端化工用油保持3%-4%年增速，民营大炼化凭借规模、一体化优势及新材料布局，盈利弹性释放可期。恒逸石化文莱炼化项目作为典型化工型产能，有望在行业景气复苏中获得先发优势。