【机构】研报看好民营炼化龙头估值修复

该券商研报对石化行业周期进行深入分析，指出行业正处于结构性修复阶段。我们认为，随着资本开支进入缩减周期，现金流修复，后续有望看到我国企业ROE探底后回升。

报告强调“反内卷”政策通过控制产能和改善竞争生态，对产品价格形成托底，并指出聚酯一体化产业链利润在近期已重新转正。

展望2026年，报告预计原油价格将温和上涨，利好炼化盈利修复，并认为我国民营炼化企业在全球产业格局中话语权正在提升。

在估值层面，报告通过修正PE指标复盘，指出民营炼化企业估值处于近十年相对低位。建议关注我国民营炼化代表龙头：荣盛石化、恒力石化、恒逸石化和东方盛虹。