双环科技主营产品供需承压中期存下行风险

双环科技主营的玻璃与纯碱产品面临供需失衡压力。玻璃库存升至历史高位，区域产销分化，华北市场情绪回暖但华中、华东、华南需求疲软，低利润与高库存持续承压。纯碱开工率低位但供应恢复预期增强，库存高企叠加需求下滑，二者均处于'低利润低价格高库存'状态，中期负反馈风险显著。政策虽释放适度宽松信号，但房地产相关数据低迷，需求端改善有限，预计玻璃2505合约波动区间1100-1250元/吨，纯碱1400-1460元/吨，中期仍有下行压力。