玉米市场供需错配暂缓，短期压力有限

近期玉米价格在市场短期供需错配推动下出现逆季节性上涨，但受小麦替代预期增强及调节储备投放等利空传闻影响，市场急转直下。

新季玉米上市后，售粮进度同比偏快，截至12月11日东北地区售粮进度达39%，去年同期为28%。

深加工和饲料消费未见明显增量，下游库存处于低位，市场粮源可能流向了贸易商的隐性库存，隐性库存可能呈现“涨价惜售、跌价抛售”的特征。

短期供需错配最紧张阶段已过，下游仍有补库需求，贸易商囤粮积极性提升，短期市场压力有限，但中长期需关注进口玉米到港及政策粮拍卖动态。