A股实物分红潮溯源，黑芝麻曾开先河

上市公司'实物分红'潮持续升温，2025年已有30余家A股公司推出结合自身业务的特色股东回馈活动，覆盖文旅、消费、医疗、科技等多个领域。

消费行业是主力，食品饮料企业如五芳斋、佳禾食品、莲花控股、迎驾贡酒、千味央厨等均向股东赠送产品或提供优惠。文旅企业如峨眉山A、盈新发展也加入潮流，赠送门票或折扣权益。

这股风潮的起点可追溯至2013年4月，深市上市公司黑芝麻公告称，将给股东每持有公司1000股的股份发放一盒黑芝麻乳产品品尝，成为A股首例'实物分红'。

专家分析认为，'实物分红'是上市公司投资者关系管理与品牌体验营销的汇合，体现了股东回报机制的多元化，是市值管理进入'价值共创'新阶段的体现。但同时提醒需警惕其演变为偏离主业的短期营销噱头，福利难以替代基本面修复，投资者应关注公司主业成长性、财务稳健性等。