焦煤需求回暖提振美锦能源，关税风险与宏观阴霾仍需警惕

近期焦煤市场呈现中长期供给宽松，但澳洲煤矿事故导致海外供应受扰，国内钢焦企业复产带动补库需求释放，焦煤现实需求改善。终端铁水产量增加提振焦炭刚需，现货市场成交回暖，但宏观偏空或抑制期货反弹。纯碱生产端波动与关税政策风险受关注，但美锦能源主营煤炭与焦炭业务，与纯碱关联度较低。