焦煤短期反弹难改长期弱势 美锦能源股价承压

近期焦煤价格反弹主要源于期现价差修复，但供需基本面未改善。供应端煤矿主动减产意愿不足，需求面临季节性淡季压力，动力煤价格未企稳，焦煤库存持续累积。中长期看，煤炭行业产能周期与2014-2015年相似，但因供给侧改革后产能集中度提高，本轮底部筑底时间可能延长。当前焦煤盘面短期仍有支撑但波动性增加，长期反转信号未现。